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医药上市公司2014年前三季度业绩预告点评:分化加剧,高增长公司比例增加

发布时间:2014-10-21    研究机构:华融证券

事件

截至2014年10月15日,共有103家上市公司发布2014年前三季度业绩预告,与去年同期数量相等。

业绩预告整体情况好于去年同期

2014年前三季度业绩整体较好,发布业绩预增、略增和扭亏预告的公司共72家,占全部预告公司总数的70%,比例高于2013年。2013年同期发布业绩预增、略增和扭亏预告的公司共68家,占比66%。具体来看,23家预增,占比22%; 45家略增,占比44%;扭亏4家,占比4%。业绩略增的公司仍占绝大多数,略增、扭亏公司比例略少于2013年,但业绩预增的公司数量大幅多于2013年。2013年共14家公司发布业绩预增公告,2014年业绩预增的公司数量增至23家,增幅高达64%。

高增长个股比例增高

2014年发布业绩预增23家上市公司中,除华邦颖泰外净利润增速中位数均超过50%。其中净利润增速下限超过50%的16家,占预增公司总数的70%。发布业绩略增45家上市公司中:1)预告业绩增速下限在0%-20%之间的共27家,其中5家业绩增速中位数超过20%;2)预告业绩增速下限在20%-30%之间的共13家,其中9家业绩增速中位数超过30%; 3)预告业绩增速下限超过30%有5家,其中4家业绩增速中位数超过40%。虽然2014年前三季度业绩净利润增速中位数超过30%的公司总量相比去年同期变化不大,但构成变化明显,高增长个股比例提高。2014年前三季度净利润增速中位数超50%的公司数量较去年同期大幅增加,利润增速中位数在30%-50%之间的公司数量显著下降。

投资建议

2013年前三季度业绩预增公司中的6家2014年延续了高增长,其中3家净利润增速中位数较去年同期没有放缓。我们认为,随着医改的深入,在医药分开和医保控费的环境下行业增速逐渐放缓是大概率事件,今年以来医药制造业数据印证了这一逻辑。随着新一轮药品招标的开启,医药行业竞争将更趋激烈,企业分化将加剧。上市公司表现好于医药行业整体,业绩实现高增长的公司较多。其中三季度单季净利润增速超过50%的上市公司共8家,分别为丰原药业(000153)、海南海药、沃华医药、信邦制药、誉衡药业、福瑞股份和康芝药业,建议关注。

风险提示 1、药品降价超预期2、高估值风险

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