丰原药业(000153.CN)

丰原药业:转型成功尚需时日

时间:09-06-05 00:00    来源:国元证券

1、去年以前公司主要精力集中在基建上,今年开始将注意力转移到产品经营上,整合营销队伍,将过去以各子公司分别招标集中到总公司来,以利于提高招标价格,并成立了新药销售公司,专司新药销售推广,力争推动几个大产品取得突破;

2、公司主业包括医药制造和医药商业,下辖巢湖无为、蚌埠涂山、蚌埠固镇、马鞍山药厂与淮南泰复制药几个制造分公司,目前大输液是盈利主体,产能达到总计3.9 亿瓶袋,由于行业产能过剩,预计来自大输液单元的利润增速仍难脱增速逐渐降低的命运;

3、公司部分新药具有市场前景。国家二类新药伊布利特属于抗心率失常药,于新型第Ⅲ类钾通道阻滞剂,是胺碘酮的升级换代产品,未来伊布利特与其他Ⅲ类钾通道阻滞剂将成为抗心率药的主流,但市场培育需要时间,截至一季度,来自该新药的收入还相当有限;

4、 08 年每股收益0.05 元,扣除持有的徽商银行的投资收益574 万元,来自主业的利润不到1000 万,一季度每股收益仅0。01,另外公司资产质量堪忧,3 年以上坏帐达到6000 万,综合考虑,我们认为公司经营在逐渐向好,但业绩难有爆炸性增长,预计09、10、11 年含徽商银行的每股收益为0.10、0.17 元,0.22 元,给予中性评级。