丰原药业(000153.CN)

丰原药业(000153):战略转型促使业绩逐步改善

时间:09-11-09 00:00    来源:天相投资

2009年三季报显示,1-9月实现营业收入7.05亿元,同比增长6.82%;营业利润2313万元,同比增长87.59 %;归属母公司所有者的净利润2017万元,同比增长103.87%;每股收益0.08元,略高于我们之前的预期。

公司1-9月毛利率为26.27%,较去年同期上升了1.20个百分点;因为产品仍处于市场开拓期,销售费用率较同期上升了1.10个百分点。管理费用率和财务费用率则分别降低了0.08个百分点和0.49个百分点。

战略重心向销售转移。公司之前主要侧重于生产线的扩张,缺乏对核心产品的市场推广。进入2008年公司开始将重心向销售转移,并重点培育自己的新药品种。2008年公司新招募了一批销售人员,目前公司销售队伍已扩展到350人以上。

在渠道选择上,公司省外市场以代理销售为主,省内以直销为主。目前新产品仍处于市场导入期,公司主要采用学术营销的方式推广。

从普药转向新特药。公司的化学药主要以大输液为主,产能在3.9亿瓶之间,对比目前全国90亿瓶的产能,占比不足5%,竞争力不强。另一方面国内大输液产能过剩问题依然严重,产品互相压价也降低了大输液的毛利率。以公司最为盈利的果糖注射液为例,市场由原来的2家增加到5家,特别是双鹤药业的加入无疑加剧了市场竞争激励程度,毛利率下降在所难免。公司逐步意识到这点,并早已着手新产品的研究和储备。2006公司首先仿制出治疗房扑房颤的富马酸伊布利特。富马酸伊布利特是目前美国市场上治疗房扑房颤的一线用药,其治疗的成功率比国内常用的房扑房颤药胺碘酮高40%。公司在2007年11月开始推广该药品,目前已经在150多家医院使用。其它推广的品种还包括降压药西尼地平,计生用药丙氨瑞林和外用镇痛药来比新等。

投资徽商银行稳定贡献投资收益。公司持有3669.75万股徽商银行股份,占0.45%股权。2009年7月公司分红获得667万元,约占营业利润28.03%,目前徽商银行经营稳定,每年可为公司贡献大约500万元的投资收益。