丰原药业(000153.CN)

丰原药业:受益基层医疗需求释放,看好抗癌植入剂发展前景

时间:10-10-14 00:00    来源:华创证券

一、前三季度业绩同比大幅增长符合预期。2010前三季度公司预计净利润约 3429.73-3833.23万元,同比增长70%-90%,EPS约0.1319-0.1474元。三季度单季预计净利润约1262.18-1665.68万元,同比增长6%-40%,EPS约 0.0485-0.0641元。公司积极调整产品结构和营销策略,扩大产品销售,致使公司营业收入同比增加所致净利润增长。

二、地方医药龙头企业,受益基层医疗需求释放。公司为安徽省医药工业及商业龙头企业,形成了以大输液为代表的普药产品线,受益于基层医疗需求释放,上半年销售规模进一步扩大,其中:化学制剂收入2.26亿,同比增长3.18%,毛利率提升10.42个百分点,生物制剂收入2604万,同比增长13.59%,毛利率提升9.8个百分点;中药收入4794万,同比增长8.43%,毛利率提升0.57个百分点。

三、看好抗癌植入剂发展前景。今年7月公司与安徽中人科技签署了《合资经营企业合同》,进军抗癌植入剂领域。中人科技以顺铂、甲氨蝶呤抗癌植入剂的相关专利技术、临床批件及全部生产技术作为出资,预计“植入用缓释顺铂” 2012年下半年能上市销售,“植入用缓释甲氨蝶呤”2013年下半年能上市销售。新产品不仅能够降低抗癌药物的全身毒性反应,同时还能选择性地提高肿瘤局部的药物浓度,增强抗癌药物的治疗效果,有望成为新的利润增长点。

四、投资建议:推荐(维持)。我们维持对公司2010-2012年EPS 0.2、0.3和0.38元的盈利预测,对应PE分别为45X、29X和23X。我们认为,公司作为地方普药龙头,医改受益明显,远期具有重组预期;抗癌植入剂作为更理想的给药途径,有望成为新的利润增长点;我们看好公司的未来发展前景和长期投资价值,维持“推荐”评级。